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“銅博士”誤讀,還是“金大師”保守?

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-09-07作者:孔令龍


  分別作為基礎金屬和貴金屬中最有代表性的品種,銅和黃金的價格變化,可以看作是經濟走勢的晴雨表指標。不過最近,兩種金屬解讀出來的經濟形勢卻有所不同。

 

  銅是重要的工業原材料,其終端需求涉及到經濟生活的各個方面,因而與經濟增長相關。當全球經濟持續繁榮,銅的需求量就會總體增加,反之就會減少需求量。由于銅的需求是敏感的先行指標,因此在大宗商品領域素有“銅博士”的稱號。

 

  黃金則同時具有商品屬性、貨幣屬性和金融屬性,黃金抗通脹功能和避險功能讓其在經濟前景受到不確定性干擾的時候得到投資者的追捧。由于黃金穩健的風格,被稱為“金大師”。

 

  現在的情況是,“銅博士”對經濟前景十分看好,而“金大師”則抱有疑慮。

 

  在過去的3個多月中,國際銅價出現大幅反彈。在疫情最初向全球擴散時,銅價急跌,3月19日跌至每噸4371美元的最低點。之后隨著全球復工復產的推進,銅價逐步回升,到7月漲幅達到五成,創下了兩年來的新高。直接從目前的銅價來判斷的話,說明全球經濟已經恢復至受新冠肺炎疫情影響之前的狀態,甚至比那時更好,而這一判斷也得到了一些主要股指的佐證。

 

  黃金則要謹慎得多,雖然同期價格也上漲了大約兩成,但這是建立在不確定性的預期之上的。因為各國政府在與尚未平息的疫情作斗爭的同時,也在力圖推動經濟運行,并度過了最艱難時期,但形勢仍遠稱不上樂觀。

 

  同一份數據,在“金大師”和“銅博士”的解讀下會出現不同的理解。比如世界銀行預測2020年全球GDP下降5.2%,黃金注意的是屢次下調和最大降幅,而在銅的眼中,重點則是中國是2020年唯一能實現經濟增長的大國。

 

  只要中國不感冒,銅市場就不會打噴嚏。銅價雖為反映全球經濟的指標,但首先是體現中國經濟動態的鏡子。目前全球每年的銅需求量約為2300萬噸,中國消耗了其中超過一半的份額。二季度以來,中國快速重啟制造業,中國經濟也領先于其他主要國家率先由負轉正,而加大基礎設施投資力度等舉措都在銅價上反映了出來。

 

  中國能頂半邊天,這讓“銅博士”的樂觀情緒開始滋生,但在黃金市場上,雖然中國也是全球第一大消費國,但卻難以扭轉整體的看空情緒,畢竟金需求比銅需求要分散得多,對中國的樂觀也不會那么容易放大。這樣的結果使過去幾個月作為技術指標的銅金價比值被不斷拉升。

 

  值得注意的是,銅的消費比黃金季節性更強。在夏季的幾個月中,銅價上漲的幾率本來就較大。要警惕的是,“銅博士”雖然目前滿臉笑容,但變臉的速度也會很快,相比之下,嚴肅的“金大師”的判斷可能更加靠譜。

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