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中泰證券首席經濟學家李迅雷: 黃金不僅是避險工具,還是投資品

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-09-10作者:張偉超 郭士軍 王蕭 鄧穎(撰寫整理)


  9月6日,中泰證券首席經濟學家李迅雷在2020黃金新趨勢(廈門)高峰論壇上作了題為《雙循環下的政策導向與資產配置策略》的主旨發言,引起廣泛關注。他指出,黃金不僅是避險工具,還是投資品。

 

  分化成為中國經濟顯著特征

 

  李迅雷指出,分化是當前中國經濟發展的顯著特征。7月份,我國消費仍在負增長,需求端的恢復速度明顯放緩。從各類限額商品零售增速來看,必需品消費仍然較為強勁,但增速已經回落,可選品消費明顯分化,汽車零售增速大幅轉正至12.3%,通訊器材、化妝品等繼續高速增長,但家具、家電零售增速轉負值,石油制品仍然大幅負增長。制造業投資恢復仍相對緩慢,主要受制于外需和內部終端需求偏弱,但高技術產業和社會領域投資增速較高。

 

  分化的表現同樣體現在人口流動方面。李迅雷表示,人口流動呈現出由北向南的趨勢。人口凈流入方面,浙江和廣東的人口流入最多,重慶第三,福建排名第四。

 

  李迅雷認為,對人口流向的把握對于投資房地產、投資產業是很有指導意義的,建議買房應該選擇人口凈流入比較多的城市。尤其在當前家庭房產配置套數較多的情況下,應避免購置三線以下城市的房產,重點可關注粵港澳大灣區、杭州灣大灣區和長江經濟帶三條主線。

 

  公開數據顯示,當前居民的收入差距呈現擴大趨勢。對此,李迅雷表示,當前國內低收入群體數量比較大,有效需求不足,從而導致消費增速下降。但高端消費就比較火爆,“中國奢侈品消費額非常驚人,2000年的時候,奢侈品消費占全球的消費比重只有1%;2010年的時候,上升到了18%,與中國人口在全球的占比相仿;2019年的時候,上升到了35%?!崩钛咐渍f,“高端消費的背后是居民收入的分化,而這種分化是全球性的現象?!崩钛咐渍f,“高端消費的背后是居民收入的分化,而這種分化是全球性的現象?!?/font>

 

  分化的第三個特征是產業的分化。具體表現在,新經濟高增長,傳統產業低增長,7月裝備制造和高技術制造業同比增長13.0%和9.8%,電氣機械器材和電子設備制造行業均實現10%以上的高增長。而食品加工制造、運輸設備、紡織等行業增速仍然低迷。

 

  大循環和雙循環的發力點在供給側

 

  對于國內國際雙循環下的政策導向,李迅雷認為,大循環和雙循環的發力點在供給側。因此,要把握“內循環”供給端的進口替代的發展機遇。如在上游關鍵技術方面,高端技術行業的融資及發展帶來的國產替代機會;在上游原材料及能源方面,我國會加大自主可供及中西部資源利用;在上游糧食安全方面,我國會加大農業育種研發,提高單產效率;在上游礦產資源方面,我國會加大中西部礦產資源開采利用。

 

  同時,李迅雷表示,兩條政策總原則要牢記,一是穩中求進,二是底線思維。對投資來講,當下是投資好時機,對經濟來講,它則會面臨著比較長時間的調整。

 

  對于“雙循環”下的資產配置策略,李迅雷認為,應當減少對房地產的配置比重,增加對金融資產配置比重,未來更多的增量資產將流向權益、基金、債券等金融資產,黃金也是金融資產的重要組成部分。

 

  黃金仍有持續上漲的空間

 

  李迅雷表示,很多人一想到黃金就想到通脹會否起來的問題,但當前仍是通縮的態勢。而黃金之所以能上漲,不僅因為它的避險功能,而且它也是一個投資工具。

 

  李迅雷說:“我們講盛世珠寶、亂世黃金,但現在不亂的時候黃金為什么會漲?主要是美元超發太厲害。除了美元超發,人民幣超發也不容小覷。我國的M2規?,F在是美國加上歐盟之和還要多。所以,黃金的避險屬性在此得到了充分的體現?!?/font>

 

 

  投資方面,李迅雷表示,未來美國經濟可能出現衰退,財富的分化就會加大,而富人們在買過房子、股票之后,還會選擇配置黃金。

 

  他認為,黃金仍有財富效應,如果不跌破每盎司1900美元的話,繼續上漲的空間就很大?!叭绻麊渭儚闹饕洕w貨幣總量與當前全球黃金存量相對比,金價理論上能達到每盎司5000美元,但因為黃金已經不是法定貨幣了,黃金跟美元貶值幅度掛鉤的話,它的漲幅空間是非常巨大的?!崩钛咐渍f。

 

  李迅雷分析,過去的50年中,美元的含金量幾乎縮水了97%,其他新興紙幣對美元大都貶值90%以上,在黃金面前幾乎變得一文不值?!叭绻f不看股票的分紅態勢的話,那黃金的累計漲幅在過去50年是超美國股票的?!?/font>

 

  “從1929年至今,美元紙幣增長了330倍,而美國經濟實際增長了16倍,黃金存量只增長了6.7倍。從1971年開始算,美元紙幣增長了21倍,美國經濟實際增長2.7倍,黃金存量只增長了1.1倍?!崩钛咐妆硎?,從供給的角度來講,黃金的總供給很小,且開采成本高。綜合多種因素,未來黃金會有很大的機會。

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