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黃金ETF未來幾年仍有可觀的利潤空間

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-09-10作者:黃巖


  8月~9月貴金屬高歌猛進中有所歇火,國際黃金幾次下探每盎司1900美元,市場的投資熱情有所減弱。這是牛市中合理的回調,整體牛市的邏輯沒有改變——即流動性充分釋放影響美元信譽,全球名義利率難以走高而通脹預期高企,最終表現為實際利率持續走低,黃金作為零息票據具有更好的相對比價。

 

  黃金期貨是高杠桿市場,因而要非常注意短線的波動和邏輯,投資者的持倉周期長的一般不超過3個月,短的也就是幾秒,開平倉非常頻繁,對長線邏輯的依賴度不高,更注重短線的量價關系。因而短線市場的真實性非常重要,無論是全球央行年會又或是安倍晉三的突然離職,對短線分析都有重要影響。高杠桿帶來的是專業度要求很高,精力要高度集中。

 

  而絕大多數市場參與者的持倉周期可能很長,如果拿的銀行現貨金條可能三五年都未必出手,一般投資者持有的銀行紙黃金或者場內市場中的黃金ETF產品的持有周期也往往超過了半年以上。對于這樣的投資者,在當下我們認為仍然是黃金牛市的過程中,建議不要過度糾結于短線的波動和邏輯,相反思路會非常簡單——即尋求相對的低點“上車”,拿足長線波動帶來的利潤。

 

  國內各類黃金ETF的總量已經超過了200億元,以市場占比最大的518880黃金ETF為例,年初以來已經給投資者帶來了20.48%的回報,其中最大收益接近31%,年內流通份額增長超過40%,整體來看投資者的熱度和市場階段性的漲幅呈現正相關;放眼于全球市場,我們會發現2019年~2020年的黃金上漲主要推動力量是歐洲和美國的黃金ETF推動的,2019年下半年美國新上的黃金ETF基金直接成為這輪黃金上漲行情的最大推手。

 

  對于后續的黃金走勢,黃金在前期漲速過快的情況下,透支掉了部分上漲空間,短線的回調非常合理。根據我們一直依賴的礦產關系來看,黃金的階段性上限可以用LME銅除以3來計算,根據現有的經濟走勢我們認為未來的銅價高點可能會在每噸7500美元至8200美元,那么對應的黃金價格即為每盎司2500美元~2750美元。

 

  從這個角度來說,當下每盎司1900美元的黃金,即長線的盈利預期可能在30%~40%左右,目前認為這輪牛市已經走完一半。但要注意行情未必會一蹴而就,譬如8月初LME銅價為每噸6300美元,黃金的高點到了每盎司2080美元,這就意味著盈利空間非常有限。但是如果眼光放得更長遠一些,黃金即使回調階段性低點也不會低于每盎司1750美元,即下方下跌空間可能在10%以下,因而低杠桿投資者可以考慮逢低買入。

 

  對于短線行情,美國大選前充斥著很大的不確定性,包括黃金白銀都存在一定程度上的破位下行,4月以來的上漲趨勢線在上周五9月4日都已經跌穿,有一定可能會下破至每盎司1800美元,帶來性價比極高的入場位置,注意把握。

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